金色觀察 | FTX帝國是怎樣轟然崩塌的

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文 /Donovan Choy,譯 / 金色財經 xiaozou

2022 年,我們見證了新的 Mt. Gox 事件。

FTX這個世界上第二大 加密貨幣 交易所,僅在 48 小時內,就陡然從頂峰跌落穀底。

究竟發生了甚麼?

背景介紹:相關角色

FTX 由 Sam Bankman-Fried(SBF)於 2019 年 4 月創建。在 2021 年牛市中,FTX 崛起為全球第二大交易所,超過了 Gemini、Coinbase 和 Kraken 等早期老牌競爭對手。

早在 2017 年 11 月,SBF 就成立了對沖基金 Alameda Research。雖然 FTX 和 Alameda 並非正式同屬於一家公司實體,但實際上是非官宣的關聯機構,後者是 FTX 的大型做市商,資產負債表上持有大量 FTT。

FTT 是 FTX 的偽股權(pseudo-equity)代幣,通常與加密交易所的價值相關聯。如果你在 FTX 進行交易,FTT 會給你交易費用、傭金和其他獎勵形式的折扣,類似於 幣安 的 BNB 代幣。

在 2022 年 7 月加密銀行紛紛勢衰後,FTX 鞏固了自己的主導地位,得到了廣泛認可,並向 Voyager、Celsius 和 BlockFi 等實體發出了援助要約。與此同時,SBF 實打實地成為了媒體的寵兒。

11 月 2 日星期三:CoinDesk 伺機入場

本文時間軸以新加坡標準時間展開。

這段波瀾起伏的傳奇故事始於 11 月 2 日,當時 CoinDesk 公開了一份日期為 6 月 30 日的「私人文件」的詳細內容,其顯示 Alameda 的資產負債表上充斥著大量 FTT。

根據 CoinDesk 的數據,Alameda 146 億美元的總資產中有 58 億美元為流動性不足的 FTT 抵押品,其市值僅為 33.5 億美元,這是非常危險的信號。可能發生令人擔憂的情況,因為如果 Alameda 試圖出售 FTT 以獲得流動性,FTT 的價格將大幅下跌。簡言之,Alameda 正使用 FTT 作為抵押品來支持他們的貸款。

這也表明,FTX 和 Alameda 之間存在大規糢的資產混合,也證實了業內長期以來對這兩個實體之間存在利益沖突的擔憂。

11 月 6 日星期日:Alameda 做公關,CZ 加入戰鬥

到 11 月 6 日,傳言鋪天蓋地,促使 Alameda 首席執行官 Caroline Ellison 站了出來,試圖平息業內對其基金償付能力的擔憂。她在推特上說,還有超過 100 億美元的資產在 CoinDesk 報告中沒有體現出來。

僅僅一小時後,幣安 CEO CZ 宣布清算價值 21 億美元的 FTT。去年,幣安退出 FTX 的股東身份後,獲得了大量 FTT。這條推文的措辭充滿著外交辭令,使幣安看起來只是像往常一樣「負責任地」開展業務。然而,這一消息發布的時機和公開性只會火上澆油,讓傳言愈演愈烈,加劇投資者的擔憂。

11 月 7 日星期一:鬧劇上演

Ellison 幾乎立即在推特上做出回應,公開提出以 22 美元的價格從 CZ 手裡購買 FTT。其時,FTT 價格仍然處於 23-25 美元之間。

CZ 拒絕了。

以防有人質疑自己,CZ 又公開了一個自動推特機器人的錢包交易,宣布了 2300 萬美元(約 5.8 億美元)的 FTT。這使得 FTT 的價格暴跌了 15%。

CZ 是否在「攻擊」它的主要競爭對手?不,CZ 聲稱,這只是幣安在執行標準的「退出後風險管理,向 LUNA 學習」。只是下一條推特的語氣與前一條截然不同。

通過引用「LUNA」,FTT 避無可避,被比作現在人人喊打的 Terra 幣。

CZ 還對 FTX 進行了含蓄的威脅,稱「分開後不會繼續假裝相親相愛」,以及「我們不會支持那些在背後游說反對其他行業參與者的人」,代指 SBF 積極向美國監管機構游說加密貨幣。

到了這個時候,任何理智的投資者都必須認真對待這些傳言了,即使他們之前並不為所動。FTX 用戶紛紛撤回資金,大量 穩定幣 從該交易所流出就是證明,過去 7 天流出了 4.51 億美元。

機構交易商也紛紛效仿。與此同時,鏈上錢包活動顯示,FTX 從 Alameda 那裡接收了約 3.21 億美元的穩定幣,可能是為了支撐用戶提款。

當時,SBF 試圖用一條推文來安撫市場,那條推文現在已被刪除了:

某個競爭對手正試圖用虛假的謠言來對付我們。FTX 很好。資產也沒問題。FTX 足以支付所有客戶的持有額。我們不投資客戶資產(即使是國債)。我們一直在處理所有的取款,並將繼續這樣……我們是有嚴格監管的,即使這樣會讓我們的行動變慢。我們有 GAAP 審計,有大於 10 億美元的現金盈餘。我們在保護客戶資產方面有著悠久的历史,今天依然如此。CZ,我很樂意和你一起共同為生態建設做出努力。

11 月 8 日星期二:用戶遭殃

到了周二,FTT 價格已經大幅下跌,遠低於 Alameda 首席執行官 Caroline 提出的 22 美元,跌至約 15 美元。如果 Alameda 的資產負債表如 CoinDesk 所稱的那樣,那麼由於 FTT 的大量持有,幾乎可以確定的是,該基金現在已經無力償債。

此時,FTX 內部鴉雀無聲。

如果你的資金被套牢在 FTX 上,你現在肯定會一身冷汗。如果你沒有,那麼,Crypto Twitter 的 meme 機器正在不停運轉,大量生產 meme。

11 月 9 日星期三:FTX 繳械投降

在 30 多個小時的線上靜默後,SBF 再次出現,似乎要投降了。

《資訊報》報道稱,SBF「發了一條消息,從未想過他會發這樣的消息」。他向 CZ 求救。不出所料,SBF 第二天宣布,幣安已同意收購它們,並保證客戶將受到保護,所有資產將按 1:1 支付。

僅僅 6 分鐘後,CZ 證實了他們正在為 FTX 提供援助,並簽署了一份不具約束力的意向書(LOI),以支持 FTX 應對流動性危機。這意味著幣安可以收購 FTX,但也可以隨時退出交易。

Semafor 的一篇文章稱,就在交易達成前幾個小時,FTX 曾向 TradFi 尋求 10 億美元的援助。

幾小時後,Alameda 前首席執行官 Sam Trabucco 舉了白旗。

歡樂一刻

加密領域裡往往興風就會起浪,巨浪翻湧出張張熟悉的面孔。在 UpOnly 直播中,Do Kwon 和 Martin Shkreli 一起出現,後者提醒著人們「監獄並沒有那麼糟糕」。

Do Kwon 在直播中被揶揄為逃亡之徒,他又轉到了 Twitter 上。

Su Zhu 沒有加入直播,但他發布了自 7 月以來的第一條推文。

影嚮和未解之題

資訊量很大,但我們能從中看出甚麼?

這一事件的影嚮是否會波及到 Alameda 和 FTX 自身之外?

據報道,Multicoin Capital 和 Galaxy Digital 這樣的風投公司已經受到 FTX 事件影嚮,後者披露了「7680 萬美元的 FTX 敞口,其中 4750 萬美元目前正處於退出過程中」。

FTX 向 Alameda 輸送客戶存款是否存在重大法律問題?

據報道,FTX 的法律和合規團隊已經宣布退出。

SBF 是 SOL 和即將到來的 Aptos 和 Sui 等 L1 項目的主要投資方,該事件對這些 L1 和 DeFi 又會有甚麼廣泛影嚮?

我們是否應該擔心幣安已經在加密世界形成了壟斷地位?

幣安作為最大的加密貨幣交易所,不僅地位更加穩固,還發行了第三大穩定幣 BUSD,並運營著第二大總鎖定價值(TVL)的 L1 鏈。

但或許最重要的是,這對監管會有甚麼影嚮?

據彭博社報道,監管機構已經開始對 FTX 採取行動。Messari 的 Ryan Selkis 在 Bankless 的直播中短暫露面,他補充說,這可能是對 FTX 支持的 DCCPA 立法法案的致命一擊。在監管方面,由於監管機構肯定會加強審查,加密領域可能會面臨重大轉變

Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 也加入了直播,並證實了這一觀點,預計這次慘敗將加速華盛頓方面對加密貨幣的懷疑。對 Armstrong 來說,美國國內市場最大的挫折是缺乏監管透明度,這迫使很多加密貨幣交易在海外進行。Armstrong 甚至承認,SBF 的監管策略有很多值得贊賞的地方。

劇情正在變化,就像本周的加密貨幣價格一樣波動起伏,但別擔心,我們會跟蹤所有最新情況。

最後,讓我們來看看這封來自 CZ 的公開信:

各位 Binancians:

鑒於過去幾天發生的事,我想重申以下幾點。

第一,這並非我們策劃的,我們與之沒有任何關系。在不到 24 小時前,SBF 才打電話給我。在那之前,我對 FTX 的內部情況知之甚少。我可以按照我們的收入去猜測他們的收入,但絕對不會很精準。當他表示想和我談談時,我很驚訝。我的第一反應是,他想進行場外交易……但卻是現在這樣。

第二,由於交易的盡職調查還在進行中,我想提醒大家:不要交易 FTT 代幣。如果你有一個包,只要不買賣,你就還有一個包。昨天一結束與 SBF 的電話,我就要求我們的團隊停止組織級別的銷售。是的,我們有一個包。不過沒關系。更重要的是,我們需要以比銀行更高的標準來要求自己。

第三,當然,不要公開或內部評論此次交易。如果你沒有直接參與其中,不要問問題。我們有很好的團隊正在處理這件事。事情很快就會有結果。

第四,FTX 的衰落對行業中任何人都沒有好處。不要認為這是「我們的勝利」。用戶信心嚴重受挫。監管機構將對交易所進行更嚴格的審查。全球範圍內的執照將更難獲取。人們現在認為我們是最大的,會更多地攻擊我們。但沒關系,我們已經習慣了開放包容、逆風而行。事實上,我們接受並擁抱審查。我們必須大幅提高透明度、準備金證明、保險資金等。這個領域還會有更多的成果。我們有許多困難的工作要做。更不用提價格的劇烈波動了。

第五,說到價格。正如我這麼多年來多次說過的,忽略價格。讓我們保持低調,專註於開發人們使用的產品。多年來這種做法一直很有效,現在顯然也是如此。

最後,我想說的是,我真的為你們每一個人感到驕傲,為你們所有的努力付出和你們的團隊精神自豪。謝謝你們!我們仍然面臨著許多挑戰,讓我們繼續前行,為持續穩定地促進世界各地的貨幣自由添磚加瓦。

 

wangxiongwu
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